近期，缺乏新的利好因素，豆油期價快速走弱，而豆粕在國內消費旺盛及美國市場相對堅挺的雙重支撐下較為抗跌，油粕比價迅速下滑。豆油、豆粕5月合約結算價比值由11月22日的高點2.26一路下滑至12月18日的低點2.05，隨后略有反彈，但從豆油、豆粕的國內供需特點來看，預計油粕比價短期內將在低位運行，不排除繼續下滑的可能。
　　供給方面，進入11月，我國進口大豆到港量保持較高水平，數據顯示，11月大豆到港量為603萬噸，預計12月到港量為665萬噸。巨量大豆到港以及近三周以來開機率維持在60%左右的高水平，并未令豆粕快速下跌，這主要是因為目前正處于生豬出欄前的關鍵生長時期，豆粕需求量較大。而且由于開機率較高，自11月中旬以來，我國港口大豆庫存也未出現大幅度的增加，基本維持在500萬—530萬噸，與今年8月份的高點638萬噸相差很大，大豆集中到港并未給市場帶來太多壓力。而對于豆油而言，之所以庫存沒有明顯上升，主要是受到雙節備貨需求的影響。
　　需求方面，截至12月22日當周，我國沿海主要油廠開機率為63.19%，較前一周提高2.8個百分點，大豆壓榨量約為174萬噸，出粕138萬噸，出油31萬噸，且按照當前油廠的開機計劃核算，預計本周全國沿海地區主要油廠大豆壓榨總量或小幅降至170萬噸，仍處于較高水平。截至12月20日，我國豆油商業庫存為96萬噸，較前一周下滑3萬噸，處于今年以來的偏低水平。而沿海地區油廠豆粕庫存近期也維持在40萬噸左右的偏低水平，且未執行合同量增至246.7萬噸的歷史高位。根據豆油消費的季節性規律，12月中下旬，雙節備貨已基本完畢，后期消費量并不看好，而豆粕在節前大量出欄之前，消費量依然維持剛性水平，據了解，今年豬肉及禽類價格節前并未出現往年規律性的價格上浮，導致養殖行業出欄熱情不高，在一定程度上也增加了豆粕的消費量。
　　另外，雙節前夕，豆油、豆粕均處在消費及備貨需求旺季，但是豆油在食用過程中屬于配料，備貨完畢后，消耗速度較慢，且豆油的替代品較多，包括菜籽油、花生油等，這在一定程度上延緩了豆油的消費速度。而豆粕作為飼料蛋白的主要來源，在豬飼料中的比例大概在20%—25%之間，且替代品相對較少，如果飼料的消耗量維持高位，也將在很大程度上支撐豆粕的剛性需求。綜合來看，需求對豆油的提振在雙節前夕不及對豆粕的提振作用明顯。
　　國際市場，近期南美天氣整體情況良好，但是巴西南部及阿根廷大豆產區高溫干燥，若后期高溫干燥天氣持續，則會引發市場對南美大豆產量的擔憂。根據近年來國內蛋白需求及油脂需求增長的比例變化，我們發現豆油和豆粕的比價關系也在發生著潛移默化的變化，這也是近幾個作物季，當遇到天氣炒作階段，豆粕的炒作力度始終大于豆油的根本原因。
　　因此，短期來看，油粕比價將維持低位運行，且仍有繼續走弱的可能。不過，1月之后，隨著豆油、豆粕備貨結束以及生豬、禽類的大量出欄，豆油、豆粕的需求量將開始明顯下滑，油粕比價何去何從，還由南美天氣及棕櫚油、菜油的國內消費情況而定。